2015年刚开局，通缩魅影来进门。　　今年第一个月CPI、PPI就双双刷新逾五年新高，且PPI倒数35个月同比负增长，这些都指出通缩的风险在激化，有经济学家甚至称之为，经济正在由工业领域的结构性通缩滑向全面通缩。

　　不管是要防止通缩风险还是企图挽回通缩预期，一场“外用通缩”战役早已打响。分析人士指出，宏观政策不应向偏松的方向之后调整，特别是在是财政和货币政策。货币政策更进一步放开是适当的，降息、降准都是可选项，而财政政策不应尽快发力，在增税上做文章。

　　CPI跌到至1%以下全面通缩到来?　　国家统计局10日发布数据表明，1月CPI同比下跌0.8%，自2009年11月以来首次跌到至1%以下。　　同期，PPI同比暴跌4.3%，刷新2009年10月份以来新高。目前为止，该指数早已倒数35个月持续负增长。

　　随着CPI、PPI双双跌到至五年以来低位，市场对通缩风险激化的声音不绝于耳，工业领域通缩已无悬念，但经济否早已南北全面通缩，另有分歧。　　“虽然当前的CPI仍然为于是以，并没超过定义中‘通缩’状态，但各种迹象指出，总量经济正在滑入全面通缩的状态。”中信证券首席经济学家诸建芳说道。

　　诸建芳率领的宏观研究团队以GDP平减指数来取决于，称该指数一季度很有可能经常出现负值，这将意味著总量经济将转入“定义中的通缩状态”。GDP平减指数是指名义GDP快速增长与实际GDP快速增长之商，需要更为精确地体现一般物价水平南北，是对价格水平的宏观测量。　　“目前说道全面通缩还言时过早，”交行首席经济学家连平则对上证报记者回应，“2000年左右中国一度经常出现通缩，当时CPI为负，人民币对内贬值造成居民工资水平上升，但现在的情况显著有所不同，CPI同比仍为于是以，年内不太可能改以负增长，工资水平仍在下跌。

”　　不过，连平也警告说道，“如果经济无法在7%左右站稳的话，不回避不会经常出现全面通缩的有可能。”　　“外用通缩”须要财政政策尽快发力　　当前国内快速增长仍然有显著的上行压力，一旦经济全面转入通缩状态，将对生产、低收入、金融平稳带给明显的负面影响。　　“日本‘丧失的十年’体现了通缩风险对经济的杀伤力，”摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊对上证报记者说道，“安倍经济学中最重要的一环是推展非常规的分析严格政策性刺激通胀水平，期望通过推高通胀预期来性刺激市场需求，从而构建把经济快速增长扯出有泥潭的目的。欧洲央行实行的新一轮分析严格的目的亦然。

我指出，中国货币当局也将重新加入全球外用‘较低通胀’的战役中。”　　去年11月底和今年2月央行分别启动一次降息和降准，章俊指出，今年央行仍不会降息2-3次，并根据还包括外汇占款在内的市场流动性指标来主动降准。

　　诸建芳也所持完全相同观点。他称之为，“货币政策更进一步放开是适当的，降息降准和定向严格都是可以自由选择的工具。”从时点上看，一季度仍有可能会降息。

　　诸建芳将财政政策和货币政策视作“外用通缩”双管齐下的措施，他认为，除了传统的交运等“铁公基”外，政府必须将以必要投资和希望民间资本转入的方式，在粮食水利、生态环保、身体健康养老、信息电网油气等网络工程、清洁能源、油气及矿产资源确保等领域增大投放，并减少“一带一路”所接入的国内省份的投资。　　连平则指出，在当下各方面艰难较为大，杠杆率低、货币存量大的情况下，为尽量避免“大水漫灌”的局面，财政政策不应充分发挥更加大力的起到，尽快发力，可以考虑到增大增税力度，特别是在是针对中小企业较小面积、较小力度的增税。“这种定向调控效果不会更佳。

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